Spin off.
Definição 1.
O processo de separação de certas partes da empresa e encontrou-os como empresas independentes independentes. As ações da nova empresa são entregues aos acionistas da empresa existente (pro rata). A transferência de conhecimento e conhecimento do produto do pai para a empresa recém-iniciada é o aspecto mais importante.
Definição 2.
O evento através do qual uma nova empresa é criada e separada de sua empresa-mãe. Após o evento, existem 2 empresas separadas, cada uma com seu próprio capital social em circulação. Os proprietários das ações da empresa-mãe estão recebendo um valor de ações na empresa cindida de acordo com um índice (por exemplo, cada acionista da empresa matriz A receberá 5 ações na empresa cindida B) Ambos os acionistas e apostas da empresa são idênticos no momento do spin off mesmo ocorrendo. Cada acionista detém ações da empresa A, bem como em B no momento do spinoff.
Razões para um Spinoff.
* A empresa adotou uma estratégia para se concentrar em suas atividades principais. As atividades relacionadas ao não-núcleo são ativadas.
* A empresa pensa que o spinup de atividades pode ser melhor desenvolvido por conta própria, e não como parte de uma maior preocupação (geralmente a nova empresa é uma nova tecnologia ou um novo mercado)
* A empresa pensa que pode ganhar mais dinheiro girando as atividades fora. Por exemplo, pode ser que a empresa destilada ainda precisa provar que pode ser lucrativa.
* Às vezes, as atividades não se encaixam na estratégia geral de marca da empresa-mãe.
* As atividades de spin off podem ser mais rentáveis que a empresa-mãe global.
* As entidades recentemente independentes não são mais limitadas pela cultura geral da empresa-mãe que pode não corresponder.
* A empresa cindida pode tentar aproveitar as oportunidades que normalmente não seria capaz de explorar.
* A gestão da nova empresa geralmente é formada por funcionários da antiga empresa. Para esses funcionários, um spin off representa uma boa chance de fazer progresso na carreira.
* Em uma aquisição, às vezes o adquirente não quer ou não pode, por razões de regulamentação, comprar um dos negócios da empresa alvo. Um spin-off desse negócio para os acionistas da empresa alvo antes da fusão pode fornecer uma solução.
* Vantagens fiscais (veja mais abaixo)
Processo de um Spinoff.
1 empresa-mãe para adotar uma estratégia para se concentrar em seu core business e girar certas partes do negócio (muitas vezes com base em conselhos de consultores de gestão, contadores, seus próprios acionistas e especialistas da indústria)
2 Controladora para decidir quais ativos e quais obrigações de dívida devem ser transferidas para a empresa recém-criada.
3 empresa-mãe para nomear um agente pagador.
4 Agente pagador para publicar um prospecto com os detalhes exatos do evento.
5 Agente pagador para anunciar o evento aos acionistas através dos canais de comunicação habituais.
6 Custodiantes e corretores para receber as novas ações do Agente Pagador e transferi-las para os beneficiários efetivos que têm direito a receber as novas ações.
7 Acionistas e empresa-mãe para lidar com as consequências fiscais e alterar suas carteiras de investimentos e seu valor de ações.
8 Acionistas para decidir suas estratégias de negociação para ambas as empresas.
Exemplo de um Spinoff.
Um exemplo muito famoso e complexo de um spin off foi o de uma empresa recém-formada chamada Reinet Investments SCA de sua empresa-mãe Companhia Financeira Richemont SA. Os titulares da conta na Compagnie Financière Richemont SA votaram na AGM (9 de outubro de 2008) para divulgar seu negócio de bens de luxo Richemont como parte de uma reestruturação planejada da empresa. Também vendeu sua participação na British American Tobacco Plc e criou uma unidade de investimento separada chamada Reinet Investments SCA. A Richemont possui um portfólio de marcas internacionais de joalharia, relógio, escrita e acessórios, incluindo a marca de moda Chloé. O que fez isso girar tão complexo foi que o spin off era realmente um evento de ação corporativa transfronteiriço pelo qual a empresa-mãe é uma empresa listada suíça e a entidade cindida é uma entidade listada no Luxemburgo.
Spin-offs e impostos.
As leis tributárias diferem por país e jurisdição, mas em muitos, uma distribuição de spin-off pode ser feita sem impostos para a empresa-mãe e para o acionista receptor. Em vez de vender a divisão de forma definitiva, um spinoff pode representar economias significativas para a empresa-mãe, especialmente se a controlada for realizada nos livros com um grande desconto para o valor de mercado esperado. Uma venda geraria um grande imposto sobre o ganho de capital. Se pelo menos 80% do patrimônio de uma subsidiária é distribuído aos acionistas existentes, um spin-off permite que uma empresa evite o imposto sobre os ganhos de capital potencialmente grande que uma venda direta incorreria. Spin-offs é o mecanismo mais eficiente de impostos para separar uma divisão. Existem várias regras e condições para adquirir status isento de impostos (dependendo da jurisdição).
A página não pode ser encontrada.
Por favor, tente o seguinte:
Verifique se o endereço do site exibido na barra de endereços do seu navegador está escrito e formatado corretamente. Se você chegou a esta página clicando em um link, entre em contato com o administrador do site para alertá-los de que o link está formatado incorretamente. Clique no botão Voltar para tentar outro link.
HTTP Error 404 - Arquivo ou diretório não encontrado.
Serviços de Informações da Internet (IIS)
Informações técnicas (para pessoal de suporte)
Acesse os Serviços de suporte técnico da Microsoft e execute uma pesquisa de título para as palavras HTTP e 404. Abra a Ajuda do IIS, acessível no Gerenciador do IIS (inetmgr) e procure tópicos intitulados Configuração do site, tarefas administrativas comuns e Sobre mensagens de erro personalizadas.
Parents And Spinoffs: Quando comprar e quando vender.
Quando uma empresa na qual você possui ações está girando uma de suas unidades para os acionistas, qual a melhor jogada a fazer? Você mantém ações na empresa-mãe, no spin-off ou em ambos? Essa pergunta foi freqüentemente solicitada pelos investidores ao longo dos anos.
Entre 1990-2006, houve mais de 800 spinoffs nas bolsas dos EUA, totalizando mais de US $ 800 bilhões em valor de mercado, de acordo com as "Estruturas Estruturadoras e Aquisições" de Peter Hunt (terceira edição, 2007). Continue lendo para descobrir como essas transações afetam a empresa-mãe, a unidade separada e, o mais importante, os acionistas. (Para mais informações sobre fusões e aquisições, leia Acquire A Career In Mergers.)
Em um spinoff puro, uma empresa distribui 100% de sua participação em uma unidade como um dividendo em ações para os acionistas existentes. É um método de alienação livre de impostos que geralmente ajuda os pais e a unidade a obter melhores resultados como entidades separadas e de maior valor. (Para saber como tirar proveito dos spinoffs, leia Cobrança na reestruturação corporativa.)
Muitos estudos descobriram que os spin-offs e os pais superam o mercado - com a vantagem de derivar. Um dos estudos mais comumente citado de Patrick Cusatis, James Miles e J. Randall Woolridge foi publicado em 1993 em The Journal of Financial Economics. Ele determinou que os spin-off e os pais superaram o Índice S & P 500 por uma média de 30% e 18%, respectivamente, durante os primeiros três anos de negociação em ações de spinoff.
Uma investigação de Lehman Brothers por Chip Dickson descobriu que, entre 2000 e 2005, os spinoffs venceram o mercado em média 45% durante os dois primeiros anos, enquanto as empresas-mãe superaram em média 40% nos mesmos dois anos. JPMorgan (NYSE: JPM) examinou spinoffs de 1985 a 1995 e estimou o excesso de retornos de 20% para spinoffs e 5% para os pais durante os primeiros 18 meses.
Spinoffs superaram por alguns motivos. As equipes de gestão dos spinoffs têm maior incentivo para produzir, devido a opções de ações e participações em ações, e maior liberdade para iniciar novos empreendimentos, racionalizar operações e compensar despesas gerais. As equipes de gerenciamento das empresas-mãe podem se concentrar mais nos principais negócios. As avaliações de ações para ambos podem aumentar devido à preferência dos investidores por empresas de jogo puro e focadas.
Assim, as ações em spinoffs e os pais parecem valer a pena ser mantidas. No entanto, se alguém precisa ser vendido, os achados do estudo sugerem que, devido à menor margem de desempenho, em média, o pai deve obter o machado. Um estudo de 2004 de John McConnell e Alexei Ovtchinnikov, publicado no Journal of Investment Management, concluiu que as empresas-mãe não apresentaram melhor desempenho do que o mercado depois de "corrigir um outlier positivo muito grande".
Ainda assim, as ações de spinoff vêm com algumas advertências. Primeiro, eles são mais voláteis. Com suas capitalizações menores e capacidades financeiras, eles tendem a ser maiores ações beta que apresentam uma baixa performance em mercados fracos e superam em mercados fortes. Como tal, os estoques de spinoff são melhores para possuir durante um mercado de touro em vez de estarem durante um urso.
Em segundo lugar, as ações de spinoff geralmente se vendem nos meses imediatamente após a reestruturação. Dando ações em um spinoff aos acionistas existentes não é uma maneira particularmente eficiente de distribuir ações, uma vez que os acionistas estão principalmente interessados na empresa-mãe. Os fundos do índice também venderão a empresa, uma vez que a nova empresa não está no índice. Outras instituições irão vender porque o spinoff não se encaixa com os mandatos (seja muito pequeno, não tem nenhum dividendo ou não há pesquisa disponível).
À medida que os estudos acadêmicos e vendedores revelam, o recuo imediato nos preços das ações de spinoff geralmente é substituído pela força nos próximos dois a três anos. Então, um investidor que planeja manter o spinoff pode ter que aguardar as fraquezas de preços a curto prazo. Da mesma forma, um investidor que deseja despejar ações de spinoff pode querer esperar e vender em força relativa mais tarde.
Avaliando spinoffs individuais.
Mesmo que os spin-offs e as empresas-mãe tendam a ser bem em relação ao mercado, esse sucesso é apenas no agregado. Ainda é importante avaliar situações de spinoff individuais para garantir que a lei das médias esteja do seu lado.
Joel Greenblatt, um ex-gestor de fundo de hedge com um histórico de sucesso com base em grande parte em spinoffs, é um guru sobre o tema. Em seu livro, "You Can Be Stock Stock Genius" (1999), ele diz que é importante ver onde estão os interesses dos gerentes. Os gerentes que ganham grandes salários sem possuir muitas ações podem não aumentar o valor para o acionista, tanto quanto os gerentes com grandes participações em ações ou outorgas de opções de ações podem. (Para leitura relacionada, veja The Controversy Over Option Compensations.)
William Mitchell, chefe da Spinoff & amp; Reorg Perfis, diz que é essencial "deduzir o motivo da separação", o que pode ser feito comparando o balanço pro forma e as demonstrações de resultados do spinoff e dos pais. A primeira coisa a verificar é o nível da dívida e a alocação de outros passivos e ativos problemáticos (como o estado real em 2008).
Por exemplo, um spinoff pode acabar acima do alavancado porque o pai pode fazer uma recapitalização alavancada, pelo que o spinoff é carregado com dívidas e os produtos são empacotados pelo pai. Um exemplo disto, de acordo com Mitchell, pode ser visto em algumas das unidades retiradas do conglomerado de internet InterActiveCorp (IAC) em 2008. (Saiba mais detalhes lendo Owners Can Be Deal Killers In M & A.)
Outro fator importante para o estudo de Mitchell é o retorno sobre o capital empregado, o que implica levar a proporção do lucro operacional para o capital de giro líquido menos dinheiro. Um spinoff (ou pai) com uma leitura baixa nesta medida pode não ter muita vantagem estratégica em sua linha de negócios.
O mundo real: avaliação de spinoff.
Greenblatt e Mitchell concordariam que os níveis de avaliação são outro critério. Greenblatt comentou na mídia sobre alguns de seus investimentos anteriores em spinoffs e suas declarações fornecem dois estudos de caso que ilustram a aplicação de avaliações e outros critérios.
O primeiro foi o spin-off do Lehman Brothers da American Express (NYSE: AXP) em 1994. Greenblatt decidiu não investir em Lehman Brothers porque os iniciados não possuíam muito estoque. No entanto, ele gostava da American Express porque os negócios remanescentes de cartões de crédito e gerenciamento de investimentos eram franquias Warren Buffett e eles estavam indo por apenas nove vezes o lucro, depois de subtrair o valor das ações da Lehman.
O segundo foi o spin-off da NCR (NYSE: NCR) da AT & amp; T (NYSE: T) em 1997. Greenblatt gostou da NCR porque suas ações foram avaliadas em US $ 30, mas a empresa tinha US $ 11 por ação em dinheiro, crescente divisão de data-warehousing. Se o último foi avaliado em vendas muito conservadoras em uma única vez, trouxe o valor do patrimônio líquido até o preço das ações de US $ 30. O resto do negócio da NCR, que forneceu US $ 6 bilhões em vendas anualmente na época, era, portanto, basicamente, de graça.
Os spinoffs da empresa ocorreram a uma taxa média de cerca de 50 por ano desde 1990. Como tal, é importante que os investidores saibam o que essa ação pode significar pelo valor de suas ações. Em muitos casos, os spinoffs provaram ser valiosos tanto para a empresa-mãe quanto para a unidade separada. No entanto, é importante examinar cuidadosamente os detalhes do spin-off de uma empresa antes de tomar uma decisão sobre a manutenção, a venda de empresas compradoras que estão planejando ou fizeram esse movimento.
Spin off.
O que é um "Spinoff"
Um spinoff é a criação de uma empresa independente através da venda ou distribuição de novas ações de um negócio ou divisão existente de uma empresa-mãe. Um spinoff é um tipo de alienação. Espera-se que as empresas cindidas valem mais como entidades independentes do que como partes de uma empresa de maior porte.
Um spin off também é conhecido como spinout ou starbust.
BREAKING Down 'Spinoff'
Quando uma empresa derruba uma unidade de negócios que possui sua própria estrutura de gerenciamento, ela configura como uma empresa independente sob uma entidade de negócios renomeada. A empresa que inicia o spinoff é referida como a empresa-mãe. Um spinoff mantém seus ativos, empregados e propriedade intelectual da empresa-mãe que lhe dá suporte de várias maneiras, como investir em ações na empresa recém-formada e fornecer serviços legais, tecnológicos ou financeiros.
Há uma série de razões pelas quais um spinoff pode ocorrer. Um spinoff pode ser conduzido por uma empresa para que ele possa concentrar seus recursos e gerenciar melhor a divisão que tenha melhor potencial a longo prazo. As empresas que desejam simplificar suas operações geralmente vendem negócios subsidiários menos produtivos ou não relacionados como spinoffs. Por exemplo, uma empresa pode girar uma das suas unidades de negócios maduras que está experimentando pouco ou nenhum crescimento para que ele possa se concentrar em um produto ou serviço com maiores perspectivas de crescimento. Por outro lado, se uma parte da empresa é encabeçada em uma direção diferente e tem prioridades estratégicas diferentes da empresa-mãe, ela pode ser desativada para que ele possa desbloquear o valor como uma operação independente. Uma empresa também pode separar uma unidade de negócios em sua própria entidade se procurou um comprador para adquiri-lo por um tempo, mas não teve êxito. Por exemplo, as ofertas de compra da unidade podem ser pouco atraentes e a empresa-mãe pode perceber que ela pode fornecer mais valor aos seus acionistas ao girar o setor empresarial.
Uma corporação cria um spinoff distribuindo 100% de sua participação naquela unidade de negócios como um dividendo em ações para os acionistas existentes. Também pode oferecer aos seus acionistas existentes um desconto para trocar suas ações na controladora por ações do spinoff. Por exemplo, um investidor poderia trocar $ 100 das ações dos pais por US $ 110 no estoque do spinoff. Os Spinoffs tendem a aumentar os retornos para os acionistas porque as empresas recentemente independentes podem se concentrar melhor em seus produtos ou serviços específicos. Tanto o pai quanto o spinoff tendem a funcionar melhor como resultado da transação de spinoff, com o spinoff sendo o maior desempenho.
A desvantagem dos spinoffs é que os preços das suas ações podem ser mais voláteis e podem tender a ser inferiores em mercados fracos e superarem em mercados fortes. Eles também podem experimentar uma alta atividade de venda; os acionistas do pai podem não querer as ações do spinoff que receberam, pois podem não corresponder aos critérios de investimento. O preço da ação pode diminuir no curto prazo devido a essa atividade de venda, mesmo que as perspectivas de longo prazo do spinoff sejam positivas.
Spinoffs são uma ocorrência comum; há normalmente cerca de 50 por ano nos Estados Unidos. Você pode estar familiarizado com o spinoff da Expedia do TripAdvisor em 2018; O spin-off do United Online das empresas FTD em 2018; O spin-off de Sears Holding Corporation da Sears Canada em 2018; Spinoff eBay do PayPal; para citar apenas alguns exemplos.
Como os spinoffs diferem das ofertas públicas iniciais (IPOs)?
Um spinoff é quando uma empresa-mãe pública organiza uma subsidiária e distribui ações para os atuais acionistas para o novo negócio, criando assim uma nova empresa de capital aberto. Uma oferta pública inicial (IPO) ocorre quando uma empresa privada primeiro vende ações para o público para levantar capital. Um spinoff é a criação de uma nova empresa pública fora de uma empresa pública atual, enquanto um IPO é uma empresa privada que se torna pública pela primeira vez. Em um spinoff, as ações geralmente são distribuídas numa base pro rata. Muitos spinoffs ocorrem à procura de hedge funds ativistas, que subiram em destaque desde 2001.
Spinoffs são um tipo de reestruturação corporativa. A controladora emite sua participação acionária no spinoff para seus atuais acionistas. Esta é uma distribuição livre de impostos para os acionistas do estoque do spinoff como um dividendo. As ações da nova empresa não são tributadas como ganhos de capital para os investidores, o que é uma vantagem significativa. Além disso, os fundos de hedge ativistas, como spin-off, criam empresas individuais mais focadas nos objetivos de negócios e têm uma identidade distinta. Os grandes conglomerados com negócios diferentes em administração são lentos para responder às mudanças no mercado. Os Spinoffs permitem que as empresas busquem mais oportunidades de crescimento. Além disso, os spinoffs também tendem a ter bons resultados nos mercados, tornando-os ainda mais atraentes.
No comments:
Post a Comment